NVIDIA Corporation (NVDA) se stala synonymem pro revoluci v oblasti umělé inteligence a grafických čipů. Investoři nadšeně nakupují její akcie, ale je tato euforie oprávněná, nebo se pohybujeme na hranici přehnaného optimismu? Pojďme se podívat na klíčové fundamentální ukazatele a zjistit, zda je NVIDIA stále atraktivní investicí.
Valuace: Platíme za kvalitu nebo za bublinu?
P/E (Price-to-Earnings): Aktuální poměr ceny k zisku NVIDIA je přibližně 47, což znamená, že investoři jsou ochotni zaplatit 47násobek ročního zisku za jednu akcii. Historický průměr P/E NVIDIA se pohyboval mezi 50–52, takže současná hodnota je v souladu s minulostí. Forward P/E (na základě očekávaných budoucích zisků) klesá na 32, což naznačuje silný růstový potenciál.
P/S (Price-to-Sales): Aktuální poměr ceny k tržbám činí 26, což je výrazně vyšší než u konkurence – AMD (~6,6) a Intel (~1,9). Vysoké P/S znamená, že investoři očekávají pokračující prudký růst tržeb a prémiové marže.
PEG (Price/Earnings to Growth): Ukazatel PEG pod 1 (aktuálně mezi 0,6–0,9) signalizuje, že vzhledem k obrovskému růstu ziskovosti není NVIDIA nadhodnocená, ba naopak, její cena odpovídá dynamice růstu.
Růst: NVIDIA přepisuje rekordy
Tržby NVIDIA v roce 2024 dosáhly $60,92 miliardy (+125,9 % meziročně) a ve fiskálním roce 2025 překonaly $130,5 miliardy (+114 % meziročně). Takto rychlý růst je bezprecedentní. Čistý zisk vzrostl na $72,9 miliardy, což znamená 7násobný růst za pouhé dva roky.
Oproti tomu konkurence roste pomaleji – AMD dosáhla v roce 2024 tržeb $25,8 miliardy (+14 % meziročně) a Intel dokonce zaznamenal mírný pokles tržeb.
Marže: Královská ziskovost
Hrubá marže NVIDIA se zvýšila na neuvěřitelných 75 % (oproti 50 % u AMD a 45 % u Intelu). Čistá zisková marže dosáhla 56 %, což je několikanásobně více než u konkurentů. NVIDIA tak nejen roste, ale zároveň vydělává na každém dolaru více než kterýkoliv jiný hráč na trhu.
Zadlužení: NVIDIA je finančně stabilní
Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (D/E) u NVIDIA činí 0,13, což je velmi nízká hodnota. AMD je téměř bez dluhů (D/E ~0,03), zatímco Intel má vyšší zadlužení (~0,44). Nízký dluh znamená menší finanční riziko a větší flexibilitu v budoucích investicích.
Budoucí výzvy: Může NVIDIA udržet tempo?
- Konkurenční tlak: AMD a Intel vyvíjejí vlastní AI čipy, Google a Amazon investují do vlastních řešení. Otázkou je, zda si NVIDIA udrží dominanci na trhu AI akcelerátorů.
- Geopolitická rizika: USA omezily export pokročilých čipů do Číny, což by mohlo negativně ovlivnit tržby.
- Cykličnost polovodičového průmyslu: Boom AI nemusí trvat věčně – pokud se poptávka zpomalí, současná valuace se může ukázat jako přehnaná.
Závěr: Je NVIDIA nadhodnocená?
NVIDIA není levná, ale její extrémní růst a rekordní marže tuto vysokou cenu ospravedlňují. Pokud firma udrží svůj růstový trend, současná valuace se může ukázat jako férová. Na druhou stranu, jakékoliv zpomalení růstu by mohlo vést k poklesu ceny akcií.
Pro dlouhodobé investory může být NVIDIA stále atraktivní volbou, pokud věří v pokračující AI revoluci. Krátkodobí spekulanti by ale měli být opatrní, protože současné ocenění ponechává malý prostor pro chyby.
Zdroj: David Kučera, detailní fundamentální analýza s využitím tržních dat 28. 3. 2025 (12 stran)
